一、關(guān)注現(xiàn)金分紅占比

1、現(xiàn)金分紅占本次利潤(rùn)分配的比例

證監(jiān)會(huì)《上市公司監(jiān)管指引第3號(hào)——上市公司現(xiàn)金分紅》要求上市公司董事會(huì)應(yīng)當(dāng)綜合考慮各因素，提出差異化的現(xiàn)金分紅政策，但現(xiàn)金分紅占利潤(rùn)分配最低比例是20%，即，公司發(fā)展階段屬成長(zhǎng)期且有重大資金支出安排的，進(jìn)行利潤(rùn)分配時(shí)，現(xiàn)金分紅在本次利潤(rùn)分配中所占比例最低應(yīng)達(dá)到20%，公司發(fā)展階段不易區(qū)分但有重大資金支出安排的，可以按照前項(xiàng)規(guī)定處理。有很多人還不理解“現(xiàn)金分紅占本次利潤(rùn)分配的比例”的含義，它是按照：現(xiàn)金股利除以現(xiàn)金股利與股票股利之和算出來(lái)的（即：現(xiàn)金分紅金額/（現(xiàn)金分紅金額+股票股利）（證監(jiān)會(huì)《關(guān)于上市公司監(jiān)管指引第3號(hào)的相關(guān)問(wèn)答》）。舉個(gè)栗子：確定總共派發(fā)現(xiàn)金分紅金額3000萬(wàn)，同時(shí)按照公司總股本40000萬(wàn)股，每10股送3股，那么本次利潤(rùn)分配現(xiàn)金分紅在本次利潤(rùn)分配中所占比例的計(jì)算公式為：3000萬(wàn)/（3000萬(wàn)+40000萬(wàn)/10*3）=20%。那么再問(wèn)一個(gè)問(wèn)題：如果本次還有轉(zhuǎn)增，那么轉(zhuǎn)增的數(shù)目要加入公式中的分母嗎？——因?yàn)檗D(zhuǎn)增本質(zhì)上是一種股東權(quán)益的賬務(wù)調(diào)整，本身就不是利潤(rùn)分配，所以不需要加入上述公式中的分母的。

2、關(guān)注現(xiàn)金分紅占合并報(bào)表歸屬利潤(rùn)的比例

提醒上交所上市公司注意，上交所還關(guān)注了現(xiàn)金分紅占當(dāng)年合并報(bào)表歸屬于母公司凈利潤(rùn)比例的問(wèn)題。《上海證券交易所上市公司現(xiàn)金分紅指引》上市公司年度報(bào)告期內(nèi)盈利且累計(jì)未分配利潤(rùn)為正，未進(jìn)行現(xiàn)金分紅或擬分配的現(xiàn)金紅利總額（包括中期已分配的現(xiàn)金紅利）與當(dāng)年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)之比低于30%（計(jì)算公式：該年度現(xiàn)金分紅金額/該年度合并報(bào)表中歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)）的，公司應(yīng)當(dāng)：（1）在審議通過(guò)年度報(bào)告的董事會(huì)公告中詳細(xì)披露以下事項(xiàng)： ? 結(jié)合所處行業(yè)特點(diǎn)、發(fā)展階段和自身經(jīng)營(yíng)模式、盈利水平、資金需求等因素，對(duì)于未進(jìn)行現(xiàn)金分紅或現(xiàn)金分紅水平較低原因的說(shuō)明； ? 留存未分配利潤(rùn)的確切用途以及預(yù)計(jì)收益情況； ? 董事會(huì)會(huì)議的審議和表決情況； ? 獨(dú)立董事對(duì)未進(jìn)行現(xiàn)金分紅或現(xiàn)金分紅水平較低的合理性發(fā)表的獨(dú)立意見(jiàn)。（2）在年度報(bào)告披露之后、年度股東大會(huì)股權(quán)登記日之前，召開(kāi)現(xiàn)金分紅說(shuō)明會(huì)。（3）審議該利潤(rùn)分配方案的股東股東大會(huì)分段披露表決結(jié)果。（有三種情況可以豁免執(zhí)行上述（2）（3）程序：處于資產(chǎn)重組過(guò)渡期的上市公司、實(shí)施反向收購(gòu)借殼上市的公司、實(shí)施現(xiàn)金分紅后每股分紅不足1分人民幣的，詳情可查閱《上市公司定期報(bào)告工作備忘錄 第七號(hào) 關(guān)于年報(bào)工作中與現(xiàn)金分紅相關(guān)的注意事項(xiàng)》）

如果現(xiàn)金分紅不達(dá)標(biāo)會(huì)怎樣？

（1）公司章程規(guī)定了現(xiàn)金分紅政策，但年度無(wú)法按照既定現(xiàn)金分紅政策的監(jiān)管將關(guān)注公司是否按照要求在年度報(bào)告中披露了具體原因，相關(guān)原因與實(shí)際情況是否相符合，獨(dú)立董事是否出具了明確意見(jiàn)等。上交所還要求如果出現(xiàn)上述情況，公司當(dāng)年利潤(rùn)分配方案應(yīng)當(dāng)經(jīng)出席股東大會(huì)的股東所持表決權(quán)的2/3以上通過(guò)。（2）有能力分紅，但不分尤其是多年不分紅或分紅水平較低的監(jiān)管將重點(diǎn)關(guān)注其有關(guān)審議通過(guò)年度報(bào)告的董事會(huì)公告中是否詳細(xì)披露了未進(jìn)行現(xiàn)金分紅或現(xiàn)金分紅水平較低的原因，相關(guān)原因與實(shí)際情況是否相符合，持續(xù)關(guān)注留存未分配利潤(rùn)的確切用途以及收益情況，獨(dú)立董事是否對(duì)未進(jìn)行現(xiàn)金分紅或現(xiàn)金分紅水平較低的合理性發(fā)表獨(dú)立意見(jiàn)，是否按照規(guī)定為中小股東參與決策提供了便利等。（3）大比例現(xiàn)金分紅監(jiān)管將重點(diǎn)關(guān)注相關(guān)決策程序是否合法合規(guī)，董事、監(jiān)事及高級(jí)管理人員是否勤勉盡責(zé)，獨(dú)立董事是否出具了明確意見(jiàn)，是否按照規(guī)定為中小股東參與決策提供了便利，是否存在明顯不合理或相關(guān)股東濫用股東權(quán)利不當(dāng)干預(yù)公司決策等。

3、關(guān)注現(xiàn)金分紅占最近三年實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤(rùn)比例

詳見(jiàn)本文第一大部分的（二）2、擬再融資或并購(gòu)重組的（1）證監(jiān)會(huì)的要求。要做股票發(fā)行的公司應(yīng)當(dāng)尤其注意。

二、是否要進(jìn)行高送轉(zhuǎn)？

1、什么是高送轉(zhuǎn)？“送”是指送紅股，即分配股票股利，屬于股利政策的一種。“轉(zhuǎn)”通常指公司通過(guò)資本公積金轉(zhuǎn)增股本。雖然兩者在概念和性質(zhì)上差別很大，但都能造成擴(kuò)大股本的結(jié)果，通常將送紅股和公積金轉(zhuǎn)增股本加總在一起，統(tǒng)稱“送股”或“送轉(zhuǎn)”。“高”則是指送股或轉(zhuǎn)增股比例較大。 滬深兩市對(duì)高送轉(zhuǎn)的定義有所區(qū)別。上交所指10送轉(zhuǎn)5（含）、深交所主板指10送轉(zhuǎn)6（含）、深交所中小板指10送轉(zhuǎn)8（含）、深交所創(chuàng)業(yè)板指10送轉(zhuǎn)10（含）。派送紅股及轉(zhuǎn)增均可以達(dá)到擴(kuò)大股本的目的，但若利潤(rùn)增長(zhǎng)速度無(wú)法與“送股”或“轉(zhuǎn)增”的比例同步上升，則有相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)被攤薄的風(fēng)險(xiǎn)。

2、有多少公積金可以用來(lái)轉(zhuǎn)？公積金可分為資本公積金和盈余公積金，他們都可以用來(lái)轉(zhuǎn)增股本，其中盈余公積還可以用來(lái)彌補(bǔ)虧損。盈余公積分為法定盈余公積和任意盈余公積，《公司法》規(guī)定的法定公積金轉(zhuǎn)為股本后，所留存的該項(xiàng)公積金不得少于轉(zhuǎn)增前公司注冊(cè)資本的25%，這里的“法定公積”指的就是法定盈余公積。通常情況下，我們會(huì)用資本公積轉(zhuǎn)增股本，有多少可以轉(zhuǎn)呢？看的是母公司資產(chǎn)負(fù)債表：“資本公積-期末數(shù)據(jù)”，以最近很火的高送轉(zhuǎn)大戶北信源2023年分配方案為例，其母公司資產(chǎn)負(fù)債表資本公積科目期末余額為257,175,084.21，總股本數(shù)據(jù)為270,226,124，他們本次要進(jìn)行10轉(zhuǎn)9，那么轉(zhuǎn)出去的數(shù)量就為270,226,124/10*9。實(shí)施完成后，北信源剩余的資本公積就只有257,175,084.21-270,226,124/10*9= 13,971,572.61了。深交所中小板要求分配方案中涉及資本公積轉(zhuǎn)增股本的，應(yīng)當(dāng)披露轉(zhuǎn)增金額是否超過(guò)報(bào)告期末“資本公積——股本溢價(jià)”的余額。

3、送股一般需要配現(xiàn)金分紅送股的簡(jiǎn)單講是將未分配利潤(rùn)放股本科目去，要看有多少可以送，同樣應(yīng)當(dāng)以母公司報(bào)表口徑為基礎(chǔ)，即，公司應(yīng)該依據(jù)母公司資產(chǎn)負(fù)債表“未分配利潤(rùn)-期末余額”的數(shù)據(jù)來(lái)考慮。一般情況下，光送股是不行的，還得配點(diǎn)現(xiàn)金分紅。原因在于，送股屬于利潤(rùn)分配事項(xiàng)，需要繳稅，雖然上市公司現(xiàn)在不用為個(gè)人投資者代繳稅了（規(guī)則來(lái)源《關(guān)于上市公司股息紅利差別化個(gè)人所得稅政策有關(guān)問(wèn)題的通知》），但滬港通投資者和合格境外投資者仍然需要代繳，所以如果有這兩種股東，上市公司送股得配現(xiàn)金分紅，不然中登可能沒(méi)有辦法操作（建議公司在操作前和中登確認(rèn)）。上市公司需要注意的是現(xiàn)金分紅同樣也需要繳稅，在測(cè)算配多少現(xiàn)金分紅的時(shí)，要考慮到這個(gè)問(wèn)題。舉個(gè)栗子：一家上市公司總股本是5,606,320,000，這次打算將做10送3，配多少現(xiàn)金紅利合適？首先計(jì)算送股數(shù)量為5,606,320,000/10*3= 1,681,896,000。假設(shè)最低現(xiàn)金分紅總數(shù)為X，根據(jù)公式計(jì)算：X=1,681,896,000*10%+X*10%（10%為稅率），得出X等于186,877,333，除以總股本，得出每10股至少應(yīng)該分0.34元。

4、深交所公司進(jìn)行高送轉(zhuǎn)有限制深交所三個(gè)板塊于近日發(fā)布了高送轉(zhuǎn)的格式指引，要求上市公司在披露高送轉(zhuǎn)時(shí)，如果還沒(méi)披露業(yè)績(jī)預(yù)告需要同時(shí)發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告；原則上不支持虧損或業(yè)績(jī)大幅下滑（凈利潤(rùn)同比下降50%以上）公司高比例送轉(zhuǎn)。如果仍實(shí)施高送轉(zhuǎn)，還需要董事會(huì)審議和披露本年度（披露半年度高比例送轉(zhuǎn)方案時(shí)適用）或下一半年度（披露年度高比例送轉(zhuǎn)方案時(shí)適用）業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)、測(cè)算過(guò)程、相關(guān)指標(biāo)選擇及依據(jù)等。