自2023年1月證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)私募投資基金監(jiān)管的若干規(guī)定》以來(lái)，中基協(xié)在管理人登記的審核實(shí)操方面出現(xiàn)了一些細(xì)微的變化。這些變化可以概括，那就是：審核趨嚴(yán)、更標(biāo)準(zhǔn)、更透明。

一

對(duì)真實(shí)性的核查更嚴(yán)格，方式更多樣化

根據(jù)近期的實(shí)操案例來(lái)看，協(xié)會(huì)對(duì)一些申請(qǐng)機(jī)構(gòu)真實(shí)性的核查采取過(guò)以下新方式：

1. 電話溝通法定代表人/實(shí)際控制人

2. 全體高管股東視頻“面試”

3. 電話上家機(jī)構(gòu)進(jìn)行股權(quán)投資項(xiàng)目真實(shí)性核查

而此前，協(xié)會(huì)主要是通過(guò)線上系統(tǒng)的文字/文件閱讀來(lái)進(jìn)行審核的。新增電話溝通/視頻約談的形式對(duì)申請(qǐng)機(jī)構(gòu)進(jìn)行核查，主要目的是通過(guò)面對(duì)面直接溝通、交流，快速、深度了解申請(qǐng)機(jī)構(gòu)現(xiàn)狀，從保護(hù)投資者利益的展業(yè)角度出發(fā)，驗(yàn)證股權(quán)架構(gòu)、高管團(tuán)隊(duì)的真實(shí)性、合理性、有效性。

二

對(duì)登記要求的細(xì)化程度提高

1

按照新規(guī)變更公司名稱和經(jīng)營(yíng)范圍

私募新規(guī)正式實(shí)施，對(duì)擬登記備案的機(jī)構(gòu)要求：

（1）名稱上，私募基金管理人應(yīng)當(dāng)統(tǒng)一規(guī)范，標(biāo)明“私募基金”、“私募基金管理”、“創(chuàng)業(yè)投資”字樣

（2） 經(jīng)營(yíng)范圍上，應(yīng)當(dāng)標(biāo)明“私募投資基金管理”“私募證券投資基金管理”、“私募股權(quán)投資基金管理”、“創(chuàng)業(yè)投資基金管理”等字樣

2

投資業(yè)績(jī)要求

（1）對(duì)于證券類管理人登記的業(yè)績(jī)要求，一般分為三類：管理基金產(chǎn)品、個(gè)人賬戶投資、公司自營(yíng)賬戶投資。

原本三類的要求均為近三年內(nèi)連續(xù)6個(gè)月的業(yè)績(jī)，但近期的反饋顯示個(gè)人/公司自營(yíng)賬戶的業(yè)績(jī)要求變?yōu)樘峁┳罱暌?guī)模千萬(wàn)以上的連續(xù)業(yè)績(jī)。即協(xié)會(huì)對(duì)于個(gè)人賬戶和公司自營(yíng)賬戶的業(yè)績(jī)要求，從時(shí)效、規(guī)模上都有了明顯提高。

補(bǔ)充意見(jiàn)：根據(jù)材料清單第28款，貴機(jī)構(gòu)提供的投資業(yè)績(jī)證明材料，應(yīng)在法律意見(jiàn)書中逐一論述資金規(guī)模、投資期限、投資業(yè)績(jī)、組合投資及管理期間實(shí)際獲益情況。

①若涉及個(gè)人證券賬戶投資業(yè)績(jī)，為完整體現(xiàn)貴機(jī)構(gòu)投資業(yè)績(jī)和專業(yè)勝任能力，涉及的個(gè)人證券賬戶投資，請(qǐng)貴機(jī)構(gòu)按照材料清單第28款提供最近3年日均規(guī)模大于1000萬(wàn)的完整業(yè)績(jī)情況，并請(qǐng)按照年份在法律意見(jiàn)書中逐一論述資金規(guī)模、投資期限、投資業(yè)績(jī)、組投資及獲益情況。此外請(qǐng)?zhí)峁?duì)應(yīng)的個(gè)人證券賬戶對(duì)賬單作為證明材料，對(duì)賬單材料應(yīng)能反映開戶人姓名、資金規(guī)模、對(duì)應(yīng)時(shí)間等信息。

②若涉及公司自營(yíng)證券賬戶投資，為完整體現(xiàn)貴機(jī)構(gòu)投資業(yè)績(jī)和專業(yè)勝任能力，請(qǐng)貴機(jī)構(gòu)按照材料清單第28款提供最近3年完整的業(yè)績(jī)情況，并請(qǐng)按照年份在法律意見(jiàn)書中逐一論述資金規(guī)模、投資期限、投資業(yè)績(jī)、組合投資及獲益情況。此外請(qǐng)?zhí)峁?duì)應(yīng)的自營(yíng)證券賬戶對(duì)賬單、任職公司開具的任職證明、投資決策情況郵件往來(lái)記錄、投資決策委員會(huì)決議證明等作為證明材料，任職證明包括但不限于勞動(dòng)合同、社保繳納記錄證明、或工資發(fā)放流水等材料，對(duì)賬單材料應(yīng)能反映開戶人信息、資金規(guī)模、對(duì)應(yīng)時(shí)間等，此外請(qǐng)補(bǔ)充說(shuō)明相關(guān)自營(yíng)戶涉及及的投資的具體性質(zhì)及資金來(lái)源情況。

③若涉及私募基金產(chǎn)品管理業(yè)績(jī)，為完整體現(xiàn)貴機(jī)構(gòu)投資業(yè)績(jī)和專業(yè)勝任能力，請(qǐng)盡可能提供時(shí)間較長(zhǎng)、具有一定管理規(guī)模、正收益的產(chǎn)品業(yè)績(jī)證明，并能提供相關(guān)人員為基金經(jīng)理或投資決策負(fù)責(zé)人的直接證明材料，包括但不限于基金合同約定、協(xié)會(huì)AMBERS系統(tǒng)產(chǎn)品備案界面相關(guān)模塊信息等材料，且應(yīng)有充足的材料證明管理起始時(shí)間、管理規(guī)模和在管期間業(yè)績(jī)表現(xiàn)情況。

請(qǐng)按上述要求提供相關(guān)業(yè)績(jī)證明請(qǐng)?zhí)峁┻B續(xù)3年規(guī)模大于1000萬(wàn)的完整投資業(yè)績(jī)證明材料，若無(wú)法提供將中止辦理。

（2）對(duì)股權(quán)投資高管投資管理經(jīng)驗(yàn)證明要求

反饋：申請(qǐng)機(jī)構(gòu)應(yīng)提供高管及投資人員主導(dǎo)項(xiàng)目募投管退證明文件、項(xiàng)目退出情況等直接證明文件

實(shí)例：提供股權(quán)投資經(jīng)驗(yàn)說(shuō)明、項(xiàng)目投資建議書、盡調(diào)報(bào)告、投決會(huì)決議及表決記錄、股權(quán)轉(zhuǎn)讓及增資協(xié)議，工商查詢截圖證明；投資高管為新三板/IPO項(xiàng)目主辦券商/會(huì)計(jì)師/律師，提供簽名的報(bào)告、工作郵件截圖證明

提示：投資經(jīng)歷需說(shuō)明項(xiàng)目名稱、開始退出時(shí)間、規(guī)模及收益，提供以上證明

3

對(duì)于團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定性的要求提升

（1）對(duì)實(shí)際控制人任職要求變高

反饋：根據(jù)材料清單第23款，申請(qǐng)機(jī)構(gòu)的實(shí)際控制人不擔(dān)任高管，請(qǐng)說(shuō)明原因，并說(shuō)明申請(qǐng)機(jī)構(gòu)實(shí)際控制人如何在不擔(dān)任公司高管的情況下參與公司經(jīng)營(yíng)管理。若不參與公司經(jīng)營(yíng)管理，請(qǐng)出具加蓋公司公章的確認(rèn)說(shuō)明。如不為高管請(qǐng)?jiān)斒銎涔ぷ鹘?jīng)歷、學(xué)習(xí)經(jīng)歷等情況。

實(shí)例：實(shí)控人在實(shí)業(yè)企業(yè)/關(guān)聯(lián)企業(yè)任職，無(wú)基金從業(yè)資格，不負(fù)責(zé)具體事務(wù)，通過(guò)股東會(huì)參與決策，為公司導(dǎo)入資金與人脈，聘請(qǐng)專業(yè)人士負(fù)責(zé)具體投資風(fēng)控。

針對(duì)此問(wèn)題，我們建議申請(qǐng)機(jī)構(gòu)應(yīng)盡量根據(jù)實(shí)際控制人履歷安排其在申請(qǐng)機(jī)構(gòu)任職，如實(shí)際控制人具備基金從業(yè)資格，則可擔(dān)任高管職務(wù)（兼職法定代表人亦可），如無(wú)基金從業(yè)資格，則可擔(dān)任普通員工（如行政、財(cái)務(wù)、人事負(fù)責(zé)人等）。

總之，盡量避免實(shí)際控制人完全不在申請(qǐng)機(jī)構(gòu)任職的情形，如實(shí)際控制人不在申請(qǐng)機(jī)構(gòu)任職，協(xié)會(huì)容易據(jù)此認(rèn)為“申請(qǐng)機(jī)構(gòu)實(shí)際控制關(guān)系不穩(wěn)定”（中止辦理事由之一），風(fēng)險(xiǎn)還是比較大的。

（2）投資總監(jiān)/基金經(jīng)理是否任職高管受到了一定的關(guān)注

由于投資總監(jiān)是職務(wù)屬性，穩(wěn)定性不強(qiáng)。如果團(tuán)隊(duì)整體的綜合實(shí)力較弱，則很容易收到這樣的反饋。

協(xié)會(huì)反饋意見(jiàn)：基金經(jīng)理不擔(dān)任高管且不在機(jī)構(gòu)持股，請(qǐng)說(shuō)明是否為掛靠行為，并說(shuō)明如何保證未來(lái)任職穩(wěn)定性。請(qǐng)將負(fù)責(zé)投資的基金經(jīng)理添加至高管。

建議：通常來(lái)說(shuō)，管理人登記時(shí)必須被認(rèn)定為高管的職務(wù)為法定代表人、合規(guī)風(fēng)控負(fù)責(zé)人兩位，同時(shí)，也存在法定代表人兼任基金經(jīng)理的情況。但基金經(jīng)理作為單獨(dú)崗位時(shí)，一般不會(huì)被認(rèn)定為高管。之所以協(xié)會(huì)產(chǎn)生這樣的反饋，可能是由于基金經(jīng)理的掛靠嫌疑明顯，例如工作變動(dòng)頻繁、工作地變動(dòng)較大等，無(wú)法保證未來(lái)通過(guò)登記后能夠在公司穩(wěn)定任職。協(xié)會(huì)的反饋也正體現(xiàn)了監(jiān)管層在審核角度對(duì)于投資者的負(fù)責(zé)態(tài)度。對(duì)于這種情況，我們管理人登記的時(shí)候，一定要擇選優(yōu)秀的人員，從多方面審核所招募人員的情況，或者將團(tuán)隊(duì)中的基金經(jīng)理認(rèn)定為高管，增加公司整體的穩(wěn)定性。

4

更關(guān)注商業(yè)計(jì)劃書與團(tuán)隊(duì)成員過(guò)往經(jīng)歷、投資策略的匹配度

最新消息，在私募登記反饋中，協(xié)會(huì)同樣對(duì)申請(qǐng)機(jī)構(gòu)提出人員合規(guī)配置的要求：要求申請(qǐng)機(jī)構(gòu)詳細(xì)說(shuō)明當(dāng)前的員工配置情況，以及人員配置如何與商業(yè)計(jì)劃相匹配！

補(bǔ)充意見(jiàn)：請(qǐng)說(shuō)明申請(qǐng)機(jī)構(gòu)當(dāng)前的員工配置情況（含員工姓名、職務(wù)、履歷，是否有兼職，社保繳納情況），如何與展業(yè)計(jì)劃相匹配。法律意見(jiàn)書應(yīng)詳細(xì)論述后發(fā)表結(jié)論性意見(jiàn)。

5

更全面地核查高管曾經(jīng)受過(guò)的監(jiān)管處罰

高管在過(guò)去三年內(nèi)是否受過(guò)監(jiān)管處罰的核查范圍，除了工商、司法等層面，證監(jiān)會(huì)、銀保監(jiān)會(huì)系統(tǒng)也會(huì)統(tǒng)一核查，范圍全面且必要性增強(qiáng)。

6

大額投資收益的本金來(lái)源

對(duì)于使用金融工具所獲投資收益或現(xiàn)有市值評(píng)估，一般需要關(guān)注本金的來(lái)源問(wèn)題，需說(shuō)明清楚來(lái)源。如有大額投資收益，更需要提供本金的來(lái)源證明材料，以證明真實(shí)、有效。

股東出資能力證明

1. 自然人股東反饋：請(qǐng)說(shuō)明已實(shí)繳資本來(lái)源和未實(shí)繳資本如何覆蓋并提供證明材料；銀行存款、金融理財(cái)需說(shuō)明對(duì)應(yīng)收入來(lái)源；房產(chǎn)請(qǐng)計(jì)算非首套除貸后凈值。

實(shí)例：提供工資流水、賣房合同、房款收款憑證說(shuō)明實(shí)繳，提供兩套房產(chǎn)證并計(jì)算除貸后余額說(shuō)明未實(shí)繳。

自然人股東出資能力證明

實(shí)繳：工資、賣房、金融資產(chǎn)盈利（股票、期貨、基金、理財(cái)）、持股企業(yè)營(yíng)收

未實(shí)繳：二套房除貸，持有的金融資產(chǎn)（可能會(huì)進(jìn)一步反饋來(lái)源）。

2. 機(jī)構(gòu)股東反饋：如涉及企業(yè)資產(chǎn)，應(yīng)說(shuō)明該企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債情況以及申請(qǐng)機(jī)構(gòu)從該企業(yè)獲得的資本來(lái)源，并提供審計(jì)報(bào)告等證明材料。

實(shí)例：提供法人股東近三年財(cái)報(bào)，引用營(yíng)業(yè)收入、凈資產(chǎn)數(shù)據(jù)說(shuō)明出資能力機(jī)構(gòu)股東出資能力證明。

有營(yíng)收：近幾年財(cái)報(bào)，營(yíng)業(yè)收入及凈資產(chǎn)應(yīng)與出資相匹配。

無(wú)營(yíng)收：穿透提供上層股東出資能力證明。

7

股東被質(zhì)疑存在股權(quán)代持

反饋：股東無(wú)行業(yè)背景，是否存在股權(quán)代持？如無(wú)代持，請(qǐng)出具無(wú)代持承諾函；請(qǐng)說(shuō)明不在單位任職股東出資設(shè)立私募的意圖及合理性。

實(shí)例：股東無(wú)行業(yè)直接從業(yè)經(jīng)歷，有多年資管產(chǎn)品投資經(jīng)驗(yàn)；自身及家族實(shí)現(xiàn)了財(cái)富積累，投資理財(cái)需求較大；公司聘請(qǐng)專業(yè)團(tuán)隊(duì)進(jìn)行私募投資運(yùn)作，較于對(duì)外投資其他機(jī)構(gòu)產(chǎn)品可減少成本，且增強(qiáng)可靠性

質(zhì)疑原因：股東間無(wú)關(guān)聯(lián)、無(wú)行業(yè)背景、不任職、年輕化、不具備合理性。

8

歷史經(jīng)營(yíng)情況

反饋：貴機(jī)構(gòu)成立較早，請(qǐng)結(jié)合審計(jì)報(bào)告逐年說(shuō)明成立以來(lái)業(yè)務(wù)情況；請(qǐng)說(shuō)明上年度應(yīng)收款詳細(xì)情況；請(qǐng)上傳近半年銀行流水，并結(jié)合流水說(shuō)明房租支出、職工薪酬支出情況；請(qǐng)?zhí)峁┳罱?cái)務(wù)報(bào)表，需體現(xiàn)實(shí)繳。

中止實(shí)例：上年度存在大額應(yīng)收應(yīng)付，首次提交已整改，仍被中止辦理。

合規(guī)要點(diǎn)：大額應(yīng)收應(yīng)付清理，房租、職工薪酬支付、關(guān)聯(lián)交易真實(shí)合理。

9

辦公場(chǎng)所

反饋：請(qǐng)充分說(shuō)明注冊(cè)地與實(shí)際經(jīng)營(yíng)地不一致的合理性；前臺(tái)照片應(yīng)有企業(yè)標(biāo)識(shí)；請(qǐng)說(shuō)明申請(qǐng)機(jī)構(gòu)辦公場(chǎng)所是否具備獨(dú)立及穩(wěn)定性；請(qǐng)說(shuō)明營(yíng)業(yè)場(chǎng)所產(chǎn)權(quán)證/租賃合同簽訂人為實(shí)際控制人/關(guān)聯(lián)方而非本機(jī)構(gòu)原因。

辦公場(chǎng)所：可異地經(jīng)營(yíng)、無(wú)面積要求、建議申請(qǐng)機(jī)構(gòu)直接租賃。

若與關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)共用，應(yīng)有獨(dú)立隔斷區(qū)域、不混同。

10

員工及持證人數(shù)

反饋：請(qǐng)說(shuō)明當(dāng)前的員工配置情況（含員工姓名、職務(wù)、履歷，是否有兼職，社保繳納情況）；建議增加員工/持證人數(shù)以滿足機(jī)構(gòu)展業(yè)需求；根據(jù)實(shí)踐，員工基金資格比例不得低于60%；員工指與申請(qǐng)機(jī)構(gòu)簽訂勞動(dòng)合同并繳納社保（含第三方代繳，需提供代繳證明）的正式職員。

員工：最低5人， 若5人建議至少4證，不宜有過(guò)多工商兼職。

社保：可由人力資源公司代繳，不可由關(guān)聯(lián)方繳納。

3

員工配置要與商業(yè)計(jì)劃書相匹配，商業(yè)計(jì)劃書如何撰寫？

1

商業(yè)計(jì)劃書本身要可執(zhí)行，不能“假大空”

（1） 盡量少套用模板，建議根據(jù)自身實(shí)際情況來(lái)寫。

協(xié)會(huì)關(guān)于商業(yè)/展業(yè)計(jì)劃書的反饋很多，已經(jīng)多次反饋套用模板”的各類問(wèn)題，在反饋意見(jiàn)中會(huì)明確指出：請(qǐng)不要套用模板，詳細(xì)、具體描述真實(shí)的展業(yè)計(jì)劃。

建議大家根據(jù)自己的真實(shí)情況撰寫商業(yè)計(jì)劃書，不要過(guò)于夸大。

（2）盡量詳細(xì)講述短期計(jì)劃，酌情減少描述“遠(yuǎn)期憧憬”與行業(yè)發(fā)展大勢(shì)。

短期計(jì)劃比如：詳細(xì)闡述產(chǎn)品交易結(jié)構(gòu)、投資類型，投資方式、投資標(biāo)的，如何募集，如何選擇投資對(duì)象等要素。這個(gè)架構(gòu)可以參考，但具體內(nèi)容還是建議根據(jù)實(shí)際情況自行擬定。

（3）建議詳細(xì)闡述公司投資策略及運(yùn)作規(guī)劃、風(fēng)險(xiǎn)分析和控制措施等情況。

投資策略及運(yùn)作規(guī)劃：需要對(duì)應(yīng)管理人的類型，對(duì)證券市場(chǎng)、股權(quán)市場(chǎng)或其他投資產(chǎn)品有一個(gè)清晰且可行的投資策略方案。證券類的需要著重描述主要的投資理念和投資策略。其次就是要按照《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》、《私募投資基金募集行為管理辦法》、《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》以及公司內(nèi)控制度等規(guī)定制定投資決策的流程。最后就是擬發(fā)行產(chǎn)品的基本要素或者擬投項(xiàng)目的基本情況。其中可以重點(diǎn)寫一下客戶及募集資金的主要來(lái)源。

風(fēng)險(xiǎn)分析和控制措施：

主要從兩個(gè)維度進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析及控制：

（1）從公司經(jīng)營(yíng)層面和產(chǎn)品管理層面分別進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析及控制；

（2）從產(chǎn)品發(fā)行的事前、事中、事后進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析及控制。

2

展業(yè)計(jì)劃要與公司人員數(shù)量、團(tuán)隊(duì)素質(zhì)、能力范圍基本匹配

（1） 私募員工的基本配置：

根據(jù)2023年年末中基協(xié)發(fā)布的登記備案須知要求，員工人數(shù)至少為5人。私慕好幫手結(jié)合承辦幾百家私募登記備案實(shí)操經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，建議員工人數(shù)設(shè)置至少為6~7人為佳；

全部員工需要簽署勞動(dòng)合同和繳納社保；

具備基金從業(yè)資格的人數(shù)建議至少5個(gè)。

除了法人在關(guān)聯(lián)公司可兼任以外，其他員工不得兼職。

（2）商業(yè)計(jì)劃中對(duì)團(tuán)隊(duì)構(gòu)成闡述要點(diǎn)：

團(tuán)隊(duì)構(gòu)成需要將基金管理人的現(xiàn)有組織架構(gòu)和人員構(gòu)成進(jìn)行詳細(xì)的闡述，還包括項(xiàng)目運(yùn)作流程、基金運(yùn)作模式等。

人員部分可以參考和結(jié)合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)綜合報(bào)送平臺(tái)所需的填報(bào)信息，特別是人員的從業(yè)經(jīng)歷，需要與法律意見(jiàn)書、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)綜合報(bào)送平臺(tái)和從業(yè)人員系統(tǒng)達(dá)成一致。

團(tuán)隊(duì)構(gòu)成里需要突出一下高級(jí)管理人員的學(xué)歷背景和從業(yè)經(jīng)歷。

重點(diǎn)高校和所學(xué)專業(yè)的相關(guān)度均是加分項(xiàng)，而從業(yè)經(jīng)歷更是協(xié)會(huì)審核員的關(guān)注重點(diǎn)，尤其是風(fēng)控人員的專業(yè)能力，需要特別進(jìn)行闡述。