無(wú)獨(dú)有偶，就在前幾天，央行宣布：存量浮動(dòng)利率貸款的定價(jià)基準(zhǔn)轉(zhuǎn)換為L(zhǎng)PR，這個(gè)政策也引起了市場(chǎng)的很大反應(yīng)，但是主要是關(guān)于房貸的，很多人擔(dān)憂(yōu)的是未來(lái)利率是漲是跌，自己的月供是多是少。其實(shí)這個(gè)倒是和“降息”相關(guān)的，而今天宣布的是降準(zhǔn)。這個(gè)就是最近和降準(zhǔn)和降息相關(guān)的兩個(gè)貨幣政策變化。

1、降準(zhǔn)是什么意思？

首先我們來(lái)了解銀行的商業(yè)模式，銀行的本質(zhì)是做的存貸生意，從儲(chǔ)戶(hù)那里吸收存款，然后再貸給需要資金的個(gè)人和企業(yè)，在這個(gè)商業(yè)模式中有兩個(gè)問(wèn)題需要解決，那就是你收了100元的存款，那么你是不是要全部都要貸出去？第二、你存款給儲(chǔ)戶(hù)的利息是多少？你貸給別人的利息是多少？中間的利差是多？（第二個(gè)問(wèn)題我們放到下一個(gè)段落中講述）

降準(zhǔn)其實(shí)就和第一個(gè)問(wèn)題相關(guān)的，因?yàn)橐乐箖?chǔ)戶(hù)的擠兌，銀行是需要保持一定的流動(dòng)性資金的， 也就是說(shuō)不能夠把吸收的100元存款都貸出去，我們就假設(shè)有20%的人是會(huì)來(lái)取錢(qián)的，那么就是把20%的錢(qián)留下來(lái)，剩余的80元就可以貸出去了。

在剛開(kāi)始的時(shí)候，這是商業(yè)銀行自住的經(jīng)營(yíng)決策，是未來(lái)保持流動(dòng)性，防止用戶(hù)擠兌的，到后來(lái)產(chǎn)生央行以后，這個(gè)就變成了央行強(qiáng)制性的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，叫做“法定存款準(zhǔn)備金”，也就是這部分資金是要上繳給央行的，這個(gè)比率就叫做法定存款準(zhǔn)備金率，這部分資金是存放在央行的。

接著上文，100元的存款，其中20元上繳給央行，剩余的80元可以貸出去，然后這80元再變成存款，其中的20%——16元上繳給央行，剩下的64元貸出去，如此一致持續(xù)下去，這是一個(gè)等比數(shù)列的關(guān)系，最后大概會(huì)產(chǎn)生400元的貸款規(guī)模，以及500元的存款規(guī)模，這個(gè)就是派生存款，也是貨幣的 創(chuàng)造模式。

從上文的分析，我們也知道，如果把20%下調(diào)，那么銀行可以擁有更多的資金用來(lái)貸出去，比如降低到10%，雖然只是降低了10個(gè)百分點(diǎn)，但是總的存款將達(dá)到1000元，總的貸款規(guī)模將達(dá)到900元，這是一倍的差距，所以，存款準(zhǔn)備金率的變動(dòng)是會(huì)帶來(lái)很大的資金的變動(dòng)的。

總的來(lái)說(shuō)，降準(zhǔn)就是往市場(chǎng)上多投放資金，社會(huì)上的資金量供給增多了，那么供給增多，自然是會(huì)促使社會(huì)的融資成本降低的，這個(gè)也是央行的本意，就是通過(guò)向市場(chǎng)多投放資金達(dá)到降低社會(huì)融資成本的目的。

2、降息是什么意思？

這個(gè)就是本文開(kāi)頭要解決的銀行的第二個(gè)問(wèn)題，第一個(gè)問(wèn)題是解決擠兌的流動(dòng)性問(wèn)題，用的是存款準(zhǔn)備金；解決的第二個(gè)問(wèn)題就是利率的問(wèn)題，利率的本質(zhì)是自己的價(jià)格，也就是儲(chǔ)戶(hù)把資金給你銀行，你給人家多少收益，這個(gè)收益就是銀行獲取資金的成本；銀行拿到這個(gè)資金以后要以什么樣的利率貸給需要資金的個(gè)人和企業(yè)，這個(gè)利率就是個(gè)人和企業(yè)額融資成本，反過(guò)來(lái)就是銀行的收益。

其實(shí)這兩個(gè)本質(zhì)就是對(duì)資金進(jìn)行定價(jià)，而且是風(fēng)險(xiǎn)的定價(jià)，這是一個(gè)非常專(zhuān)業(yè)和深?yuàn)W的學(xué)問(wèn)，銀行一輩子都在追求解決風(fēng)險(xiǎn)的定價(jià)問(wèn)題，因?yàn)檫@個(gè)太復(fù)雜了，涉及到的因素太多了，很多人以為銀行的商業(yè)模式很簡(jiǎn)單，無(wú)非就是存貸而已，賺個(gè)差價(jià)而已，誰(shuí)不會(huì)啊?

這么想的是對(duì)金融不了解的，今年團(tuán)滅的互聯(lián)網(wǎng)金融就是一批不懂金融，膽子大的人套用銀行的商業(yè)模式導(dǎo)致的結(jié)果，所以，銀行的生意是不好做的，是很容易出問(wèn)題的，因?yàn)槟愕奈諆?chǔ)戶(hù)的利率高了，那么你的成本就高了，風(fēng)險(xiǎn)就高，但是如果低了，那么你的收益就低了，而且沒(méi)有吸引力；同樣的，如果你貸出去的資金的利率高了，那么對(duì)方不一定接受，而且還會(huì)引來(lái)最缺錢(qián) 的那批資金需求者，最后反而放大了風(fēng)險(xiǎn)，所以，風(fēng)險(xiǎn)的定價(jià)是非常難的一件事情。

經(jīng)過(guò)這么多年發(fā)展，銀行是摸索出了一套體系，知道如何定價(jià)從而維持自己的利益，又不至于出現(xiàn)大的無(wú)法承受的風(fēng)險(xiǎn)，那么有了央行以后，央行要對(duì)整個(gè)社會(huì)的融資成本進(jìn)行調(diào)節(jié)，如何做？央行又不直接對(duì)個(gè)人和企業(yè)放貸。

最后的解決方法就是央行會(huì)給出一個(gè)“基準(zhǔn)利率”，那么所有的金融機(jī)構(gòu)對(duì)外的利率都是以這個(gè)“基準(zhǔn)利率”為基礎(chǔ)的，上浮一定的比例，或者是下浮一定的比例，這個(gè)就是央行調(diào)節(jié)市場(chǎng)利率的工具。

簡(jiǎn)單的說(shuō)就是，降息就是直接告訴你，你的資金定價(jià)要下調(diào)，但是降息本身并不是增加市場(chǎng)的資金，只是用 一種“強(qiáng)制”的方式讓市場(chǎng)的資金成本下降，今年各國(guó)的央行降息，就是用的這個(gè)。

3、降準(zhǔn)和降息的分別是什么？

上文講了這么多，基本上市講清了兩者的區(qū)別，降準(zhǔn)是增加市場(chǎng)上資金的供給，是向銀行投放更多的資金（當(dāng)然這個(gè)資金本來(lái)就是屬于銀行的），通增加資金的供給來(lái)達(dá)到降低資金成本的目的，他的好處更加明顯，一個(gè)是降低了融資成本，第二個(gè)就是增加了流動(dòng)性，增加了資金的供應(yīng)。

降息是直接強(qiáng)制性的降低資金成本，但是并不直接增加市場(chǎng)的資金供應(yīng)。

從降息和降準(zhǔn)的區(qū)別也可以看出來(lái)，為什么這次選擇的是降準(zhǔn)，因?yàn)槟甑琢耍髽I(yè)和個(gè)人需要的現(xiàn)金多了，并不僅僅是資金成本的問(wèn)題，我們?cè)谀昴┑臅r(shí)候都是需要大量的流動(dòng)資金和現(xiàn)金的，降息并不能夠達(dá)到增加資金的目的。

所以，今年以來(lái)，各大央行為應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行的壓力，都是采取的降息的策略，但是我們采取的是降準(zhǔn)的策略，從2023年1月4日降準(zhǔn)1%，到今天的降準(zhǔn)0.5%，都是因?yàn)槿绱?，這個(gè)是我們的優(yōu)勢(shì)，因?yàn)槲覀兊拇婵顪?zhǔn)備金率比較高，所以用起來(lái)比較方便。

上圖是2010年到2023年存款準(zhǔn)備金率的變化，在2011年5月份的時(shí)候其實(shí)是達(dá)到了一個(gè)高點(diǎn)，高達(dá)21.5%，但是是因?yàn)樨泿虐l(fā)行比較多，然后不斷通過(guò)提高存款準(zhǔn)備金率來(lái)減少商業(yè)銀行可以用于貸出去的資金，從而減少市場(chǎng)上的資金總量，此后，不斷降低。

總結(jié)：降準(zhǔn)是增加資金的供給，增加供應(yīng)量，從而達(dá)到降低社會(huì)融資成本的目的；而降息是直接強(qiáng)制性的降低資金成本。雖然都能達(dá)到降低資金成本的目的，但是原理 卻大不相同，使用的場(chǎng)景也有較強(qiáng)的差異。