近期有創(chuàng)業(yè)者在問(wèn)，到底在創(chuàng)業(yè)初期該給員工配原始股、還是期股或是期權(quán)呢？三者有什么區(qū)別？又如何區(qū)別對(duì)待呢？

?首先，我們先區(qū)分一下三者的概念：

原始股（注冊(cè)股）

根據(jù)《中華人民共和國(guó)公司法》第三條的規(guī)定：有限責(zé)任公司的股東以其認(rèn)繳的出資額為限對(duì)公司承擔(dān)責(zé)任；股份有限公司的股東以其認(rèn)購(gòu)的股份為限對(duì)公司承擔(dān)責(zé)任。

顧名思義，就是在公司新設(shè)時(shí)，記載于公司章程里的股東已認(rèn)繳的出資額即為原始股（注冊(cè)股）。

此類(lèi)股權(quán)更適用于彼此志同道合、有高度信任、能夠承擔(dān)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的一群為夢(mèng)想而戰(zhàn)的人。

期股

期股是企業(yè)所有者向經(jīng)營(yíng)者提供激勵(lì)的一種報(bào)酬制度，其實(shí)行的前提條件是公司制企業(yè)里的經(jīng)營(yíng)者必須購(gòu)買(mǎi)本企業(yè)的相應(yīng)股份。

具體體現(xiàn)在企業(yè)中，就是企業(yè)貸款給經(jīng)營(yíng)者作為其股份投入，經(jīng)營(yíng)者對(duì)其有所有權(quán)、表決權(quán)和分紅權(quán)。其中所有權(quán)是虛的，只有把購(gòu)買(mǎi)期股的貸款還清后才能實(shí)際擁有；表決權(quán)和分紅權(quán)是實(shí)的（也可以由企業(yè)與經(jīng)營(yíng)者協(xié)議另行約定），但是分得的紅利不能拿走，需要用來(lái)償還期股。要想把期股變實(shí)，前提條件必須是把企業(yè)經(jīng)營(yíng)好，有可供分配的紅利。如果企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善，不僅期股不能變實(shí)，本身的投入都可能虧掉。

期股的優(yōu)勢(shì)是：在企業(yè)所有者（股東）授權(quán)委托企業(yè)經(jīng)營(yíng)者（職業(yè)經(jīng)理人）經(jīng)營(yíng)企業(yè)時(shí)候，能夠?qū)崿F(xiàn)彼此雙方的利益趨于一致性。因?yàn)樵趥鹘y(tǒng)的職業(yè)經(jīng)理人制度里，所有者和職業(yè)經(jīng)理人利益不一致，職業(yè)經(jīng)理人是在任期內(nèi)要完成一定的績(jī)效目標(biāo)方可拿到相應(yīng)的年薪和績(jī)效獎(jiǎng)勵(lì)。所以職業(yè)經(jīng)理人為了利益最大化是不會(huì)考慮企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的，而對(duì)于企業(yè)所有者來(lái)說(shuō)，更多考慮的是企業(yè)發(fā)展的長(zhǎng)遠(yuǎn)性。

中國(guó)的職業(yè)經(jīng)理人制度來(lái)源于歐美，但是在中國(guó)不具備美國(guó)職業(yè)經(jīng)理市場(chǎng)的監(jiān)督和考核機(jī)制，所以中國(guó)的職業(yè)經(jīng)理人更難和企業(yè)的所有者建立良好的信任機(jī)制和長(zhǎng)久機(jī)制。所以，期權(quán)的設(shè)計(jì)就可以讓兩者的利益關(guān)系趨于一致性。

首先，期股的購(gòu)入方式具有多樣性，既可以通過(guò)個(gè)人出資購(gòu)買(mǎi)，也可以通過(guò)貸款獲得，還可以通過(guò)年薪收入（或特別獎(jiǎng)勵(lì)）中的延遲支付部分轉(zhuǎn)化而成。

其次，股權(quán)的收益將在中長(zhǎng)期兌現(xiàn)，可以是任期屆滿(mǎn)或任期屆滿(mǎn)后若干年一次性?xún)冬F(xiàn)，也可以是每年按一定比例勻速或加速兌現(xiàn)。

然后，經(jīng)營(yíng)者（職業(yè)經(jīng)理人）的股權(quán)收益難以在短期內(nèi)兌現(xiàn)，股權(quán)的增值與企業(yè)資產(chǎn)的增值是和效益的提高緊密聯(lián)系起來(lái)的，這就促使經(jīng)營(yíng)者將會(huì)更多地關(guān)注企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展和長(zhǎng)期利益，從而在一定程度上解決了經(jīng)營(yíng)者的短期行為。

然后，由于經(jīng)營(yíng)者（職業(yè)經(jīng)理人）股權(quán)收益的中長(zhǎng)期化，使得經(jīng)營(yíng)者的利益獲取過(guò)程也將是漸進(jìn)的、分散的。這在一定程度上克服了由于一次性重獎(jiǎng)，使經(jīng)營(yíng)者與員工收入差距過(guò)大所帶來(lái)的矛盾，有利于團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定。

還有，期股可有效解決經(jīng)營(yíng)者（職業(yè)經(jīng)理人）購(gòu)買(mǎi)股權(quán)的融資問(wèn)題。由于創(chuàng)業(yè)中的很多經(jīng)營(yíng)者（職業(yè)經(jīng)理人）空有理想抱負(fù)和能力，但是缺乏創(chuàng)業(yè)的啟動(dòng)資金，讓經(jīng)營(yíng)者（職業(yè)經(jīng)理人）一下拿出大量現(xiàn)金來(lái)購(gòu)買(mǎi)公司股權(quán)，實(shí)在有點(diǎn)勉為其難。期股獲得方式的多樣化，使經(jīng)營(yíng)者可以不必一次性支付太多的購(gòu)股資金就能擁有股權(quán)，從而實(shí)現(xiàn)以未來(lái)可獲得的股份和收益作為激勵(lì)經(jīng)營(yíng)者今天更努力地工作的初衷。

總之，期股的設(shè)計(jì)是通過(guò)協(xié)議的方式剝離股權(quán)（物權(quán)）的所有權(quán)、處分權(quán)、收益權(quán)、表決權(quán)的一種機(jī)制。目的是促使那些有能力但暫時(shí)無(wú)法支付高額股權(quán)轉(zhuǎn)讓款的經(jīng)營(yíng)者和公司長(zhǎng)期發(fā)展綁定的一種機(jī)制。

期權(quán)（Option）

期權(quán)（Option）是一種選擇權(quán)，指是一種能在未來(lái)某特定時(shí)間以特定價(jià)格買(mǎi)入或賣(mài)出一定數(shù)量的某種特定商品的權(quán)利。它是在期貨的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的一種金融工具，給予買(mǎi)方（或持有者）購(gòu)買(mǎi)或出售標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。期權(quán)的持有者可以在該項(xiàng)期權(quán)規(guī)定的時(shí)間內(nèi)選擇買(mǎi)或不買(mǎi)、賣(mài)或不賣(mài)的權(quán)利，他可以實(shí)施該權(quán)利，也可以放棄該權(quán)利，而期權(quán)的出賣(mài)者則只負(fù)有期權(quán)合約規(guī)定的義務(wù)。

期權(quán)是一種金融衍生產(chǎn)品，目前在這里我們僅解構(gòu)一下股票期權(quán)：

股票期權(quán)作為企業(yè)管理中一種激勵(lì)手段，源于上世紀(jì)50年代的美國(guó)，70至80年代走向成熟，為西方大多數(shù)公眾企業(yè)所采用。中國(guó)的股票期權(quán)計(jì)劃始于上世紀(jì)末，曾出現(xiàn)了上海儀電模式、武漢模式及貝嶺模式等多種版本，但都是處于政策不規(guī)范前提下的摸索階段，直到2005年12月31日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)頒布了《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法（試行）》，我國(guó)的股權(quán)激勵(lì)特別是實(shí)施股票期權(quán)計(jì)劃的稅收制度和會(huì)計(jì)制度才有章可循，有力地推動(dòng)了我國(guó)股票期權(quán)計(jì)劃的發(fā)展。

根據(jù)《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法（試行）》規(guī)定，對(duì)于股票期權(quán)和限制性股票做了相應(yīng)的規(guī)定。

該辦法所稱(chēng)限制性股票是指激勵(lì)對(duì)象按照股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃規(guī)定的條件，獲得的轉(zhuǎn)讓等部分權(quán)利受到限制的本公司股票。限制性股票在解除限售前不得轉(zhuǎn)讓、用于擔(dān)保或償還債務(wù)。

該辦法所稱(chēng)股票期權(quán)是指上市公司授予激勵(lì)對(duì)象在未來(lái)一定期限內(nèi)以預(yù)先確定的條件購(gòu)買(mǎi)本公司一定數(shù)量股份的權(quán)利。激勵(lì)對(duì)象獲授的股票期權(quán)不得轉(zhuǎn)讓、用于擔(dān)保或償還債務(wù)。

綜上所述，限制性股票和股票期權(quán)更多適用于上市公司的股權(quán)激勵(lì)方案中，不過(guò)對(duì)于創(chuàng)投公司也具有參考和借鑒意義，同時(shí)對(duì)于發(fā)展中公司的高管也可以做類(lèi)似的股權(quán)激勵(lì)，對(duì)股權(quán)加以限制，限制方向可以是時(shí)間限制或是其他限制。而對(duì)于股票期權(quán)也可以根據(jù)公司發(fā)展的不同階段，提前給予高管到未來(lái)某個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)以確定好的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)公司股權(quán)的權(quán)利。目的就是為了保證公司高管和公司的利益盡量趨向一致，同時(shí)激發(fā)高管的創(chuàng)造力，為公司發(fā)展做長(zhǎng)遠(yuǎn)考慮。

最后，創(chuàng)業(yè)者要區(qū)分清楚原始股、期股、期權(quán)，在公司發(fā)展的過(guò)程中根據(jù)發(fā)展階段和實(shí)際情況，因人而異去設(shè)計(jì)不同類(lèi)型的股權(quán)模型，如此就能夠做到相對(duì)公平公正地均衡滿(mǎn)足各方利益。從而最終實(shí)現(xiàn)公司發(fā)展的長(zhǎng)治久安。