金融科技公司在美股、港股雙重主要上市，一方面可規避中概股相關風險，另一方面這種方式使得兩個交易所的股價表現也可以相對獨立，從而吸引更多背景不同的投資者，提升股份的流動性。

又一家美股上市金融科技公司赴港二次上市。2月1日晚間，港交所網站披露，陸金所控股（NYSE：LU）擬以介紹方式登入港交所，實現美股、港股“雙重主要上市”。

去年以來，金融壹賬通、360數科等在美上市金融科技公司以不同方式登陸港交所，實現美股、港股雙重上市。受訪專家表示，在美上市金融科技公司回港雙重上市，一方面規避了中概股相關風險；另一方面，一定程度上有利于擺脫中概股在美國市場的低估值。另外，選擇雙重主要上市的公司股票符合條件也有可能成為滬港通與深港通標的，便于內地投資者投資。近些年港交所在制度層面，放寬了雙重主要上市的標準，為中概股公司在香港上市提供了便利。

陸金所控股擬以介紹方式在港上市

據招股書介紹，陸金所控股是中國小微企業主金融服務賦能機構，聚焦于擁有住宅物業、汽車、金融資產及能夠一定程度上獲得商業銀行信貸的小微企業主。截至2023年9月30日，該公司已為中國合計約660萬名小微企業主提供服務。

兩年多以前的2023年10月，陸金所控股于紐交所上市，是當時美股最大的金融科技IPO。陸金所控股本次將以介紹方式在港交所主板上市，不涉及任何新股份的發售或任何其他證券的公開發售，本次在港交所主板上市的聯席保薦人為摩根大通、摩根士丹利和瑞銀集團。陸金所控股表示，“在港股上市可配合我們在中國的業務重心，這對公司的增長及長期戰略發展至關重要”。

金融行業資深研究者于百程對《國際金融報》記者分析稱，陸金所控股擬采取“介紹上市”的方式實現在紐交所、港交所的“雙重主要上市”，不涉及新股發行，在流程上更快。近期科技公司股票明顯回暖，快速實現兩地上市，有利于提升交易流動性和股東信心。從資本市場維度看，對于陸金所控股的長期發展形成穩定的預期。

招股書顯示，陸金所控股在2023年、2023年及2023年前9個月的總收入分別為520億元（人民幣，下同）、618億元、458億元。2023年、2023年全年及2023年前三季度的所得稅前利潤分別為179億元、234億元、136億元，凈利潤分別為123億元、167億元、96億元。

從招股書披露的經營數據看，陸金所控股在去年出現貸款規模、貸款余額、營業收入和利潤的下滑。新增人民幣貸款規模從2023年前9個月的4968億元降至2023年同期的4176億元；貸款余額也從2023年末的6610億元降至2023年9月末的6365億元。

受規模收縮的影響，陸金所控股2023年前三季度營收和利潤也較2023年同期下滑。總收入從2023年前三個季度的460億元，略微下降到2023年前三個季度的458億元；稅后利潤從上年同期的191億元下降到136億元。對此，陸金所控股給出的解釋是“2023年新冠疫情的影響使得我們在2023年下半年的財務表現呈現出較大的波動”。

為何熱衷“雙重主要上市”？

美股港股“雙重主要上市”，陸金所控股不是第一家。去年7月4日，平安集團旗下的金融壹賬通已經通過介紹方式在港交所掛牌上市。隨后，360數科于2023年11月29日在香港交易所掛牌上市。

為何向港交所遞交雙重主要上市申請？陸金所控股給出的答案是“在港交所及紐交所兩地雙重主要上市能夠隨時進入這些不同股票市場，兩個市場吸引不同背景的投資者，有助于擴大公司的投資者基礎及增加股份的流動性”。

對于回歸港股，金融壹賬通CEO沈崇鋒曾在2023年初對媒體表示：“第一，從大環境看，2023年開始，中概股在美國就受到了一些影響。由于金融壹賬通本身服務金融機構，因此回歸港股是出于規避風險的考慮；第二，目前金融壹賬通股價被低估，如果回歸香港市場，能夠為投資者提供更多投資渠道；第三，這也證明我們對未來經營更加有信心。”

中關村互聯網金融研究院首席研究員董希淼對《國際金融報》記者表示，在港交所上市相對門檻低，以介紹方式上市速度比較快，是其一大優勢。在美上市金融科技公司以不同方式在港再次上市：一方面可以有更多的融資渠道；另一方面受中美關系不確定因素影響，在美上市金融科技公司在港二次上市更具必要性。

“在美上市金融科技公司熱衷在港雙重主要上市，主要是從兩個方面考慮：一方面考慮美股的風險，包括美股波動的風險和美股排斥中概股的風險。另一方面是增加融資渠道，未來需要資金的時候，可以從港股和美股兩地獲得融資支持。”浙江大學國際聯合商學院數字經濟與金融研究中心聯席主任、研究員盤和林告訴《國際金融報》記者。

盤和林指出，介紹方式上市不涉及融資，IPO門檻比較低，屬于先上市，后融資。如果企業流動性比較充沛，暫時不需要資金，又想實現港股上市，那么介紹方式上市是比較理想的，而金融科技公司實際上本身有金融業務，這些金融業務會為企業保持一定的流動性水平，所以暫時是不需要融資的，利用介紹方式盡快上市，就是其目的。

于百程表示，近兩年，中概股面臨美國的證券監管風險，二級市場表現也持續低迷。雙重主要上市是在繼續保持原有上市交易地位同時，在港交所也申請主要上市，同時滿足兩地對上市公司的各項監管要求。通過雙重主要上市的方式，一方面規避了中概股相關風險，另一方面這種方式使得兩個交易所的股價表現也可以相對獨立，從而吸引更多背景不同的投資者，提升股份的流動性。

本文源自國際金融報