CEO到底應該掙多少錢？一直以來沒有標準答案。

業內有一種流行的說法是，如果是牛市中的首席執行官，自然會做得非常好，這并不是因為他是一個更好的CEO，而是因為他運氣好，在正確的時間出現在了正確的地方。

從國內來看，國內Biotech CEO的薪酬差距已然拉開。不少CEO的年薪已達到千萬元，如云頂新耀原CEO薄科瑞2023年的薪酬達到了6616萬元，2023年百濟神州中國區總經理、總裁吳曉濱的薪酬達1057.7萬元，君實生物總經理李寧薪酬為2603.6萬元，迪哲醫藥總經理張小林薪酬為1172.8萬元。但是也有不少百萬年薪的CEO，如艾力斯原CEO牟艷萍2023年的薪酬為595萬元，微芯生物總經理魯先平為467.2萬元。

跨國大藥企CEO的薪酬也是千差萬別。全球營收TOP10藥企，給予CEO千萬美元年薪似乎已經成為標配。數據顯示2023年全球營收TOP10藥企CEO年薪的門檻已經提高至1000萬美元以上，其中位列第10 的是GSK首席執行官年薪達到了1129萬美元，而強生的CEO年薪是全球營收TOP 10藥企中最高的，達2674萬美元。

同樣的職位薪酬差別之大，令人費解。一般情況下，CEO的薪酬構成，主要包括薪酬、股權獎勵以及非股權激勵薪酬。

不過可以肯定的一點是，業績是CEO薪酬上漲的重要驅動因素之一。例如輝瑞的CEO Albert Bourla2023年的總薪酬為2435萬美元，其中薪水169萬美元，外加800萬美元的現金紅利和超過1300萬美元的股權獎勵與138 萬美元的“其他補償”。得益于新冠疫苗和藥物的銷售刺激，Albert Bourla在2023年和2023年可能獲得超5000萬美元的報酬，總體來看，比2023年的2100萬美元高出近16%。輝瑞的薪酬委員會還批準了Albert Bourla在2023年的薪酬2475萬美元，包括175萬美元的基本工資，以及近2300萬美元的短期長期股權和獎金獎勵。

對于醫藥公司CEO動輒上千萬美元的年薪，除了引起社會關注之外，一直有種質疑的聲音，那就是CEO的薪酬是否與其為公司提供的價值相匹配。

01 被反對的藥企CEO超高薪酬方案

根據非營利性投資者團體AsYouSow發布的《2023The 100 MOST OVERPAID CEOs》榜單顯示，共有11位醫藥/健康領域企業CEO入選。這是該機構第8次發布這一榜單，榜單主要篩選了標準普爾500指數成分股企業，并通過CEO薪酬和股東對CEO薪酬投票，以及CEO與員工薪酬比率等指標最終得出綜合排名。

報告指出，盡管許多公司為應對新冠肺炎疫情而凍結或降低了基本工資，但標準普爾500指數和羅素3000指數的CEO薪酬中值均創歷史新高，其原因主要是企業給予CEO更大的長期股權激勵。在CEO薪酬不斷上升的同時，報告指出，在過去7年中，CEO薪酬最高的公司，并未給股東創造更高的回報，這些公司的股東回報低于標準普爾500指數公司的平均水平。

對于公司CEO的薪酬方案，反對者比例大幅增加。2023年有16家公司的CEO薪酬方案被超50%的股東拒絕，比2023年的10家增加了60%，是2023年的7家的兩倍多。例如美國藥品批發公司amerisource bergen，2023年有48.47%的股東投票反對薪酬方案。雖然沒有完全成功，但是由于是高票反對，該公司還是采取了行動，將CEO的年度獎金減少45%。專業人士認為，未來可能會有越來越多的公司效仿這一做法。

數據顯示，標準普爾 500 指數成分股公司中有32家公司有超過40%的股東反對CEO 薪酬方案。自 2023 年只有8家公司，2023年有14家，2023年有20家公司的薪酬方案，獲得了超過40%的反對票。同時，一個值得關注的現象是，CEO薪酬與員工之間的差距日益加大。由于一線員工的薪酬多年來基本持平，員工與 CEO薪酬之間的比例變得尤為明顯。數據顯示，2023 年，CEO 與普通員工的薪酬比例為351：1，而2023年的比例為307：1，1965年這一比例為21：1，1989年為61：1。

榜單顯示，醫藥/健康行業企業中，再生元首席執行官Leonard Schleifer名次最為靠前。2023年Leonard Schleifer以1.35億美元薪酬位居第10位。導致其2023年超高額度薪酬的原因之一是，這一年Leonard Schleifer獲得了1.3億美元的股票獎勵，這一巨大的股票漲幅，來自于2023年該公司預付了五年的股權獎勵，并且在2025年12月之前不會再發放股票獎勵。

當然這并非常態，2023年Len Schleifer的薪酬總額為647萬美元，相較前一年的1.35億美元大幅下降了95%。并且這一年薪甚至低于2023年~2023年2000萬美元~3000萬美元的薪酬區間。

位居第25位的是，2023年1月3日的卸任的強生前CEO Alex Gorsky （仍繼續擔任公司執行董事長）。2023年Alex Gorsky年薪達到2900萬美元。盡管他并未實現業績目標，但是在2023年依然實現了17%的加薪。他的薪酬總額包括165萬美元的工資、總計超過1800萬美元的股票和期權獎勵、超過300萬美元的現金激勵薪酬，以及價值643萬美元的養老金。不過2023年Alex Gorsky的年薪較2023年有10%的下降，為2674萬美元，而下降的主要原因是其養老金由643.6萬美元降至70.3萬美元。

入選的另一家藥企CEO是渤健的Michel Vounatsos，位列第70位。2023年Michel Vounatsos薪酬為1866萬美元。其中股票激勵增加至154萬美元，但是他的薪酬中的現金獎勵部分（與2023年的業績掛鉤）比上一年減少了132萬美元，降至257萬美元。

盡管Michel Vounatsos在執掌渤健的最后一年無疑會因飽受爭議的阿爾茨海默氏癥藥物Aduhelm上市表現所影響，但這位即將離任的CEO在2023年的薪酬與前一年基本持平，為1769萬美元。

02 初創Biotech與成熟企業CEO薪酬差距甚大

《The 100 MOST OVERPAID CEOs》榜單作者認為，制藥行業CEO收入過高，無益于緩解社會對制藥公司的不滿，并且超高薪并沒有為公司帶來更高的回報，甚至懷疑一些CEO是否真的為公司帶來了如此巨大的價值。但是行業內還有一種聲音認為，盡管制藥行業可能會出現薪酬過高的典型案例，但不能一概而論。醫藥行業中，并非所有的首席執行官都能獲如此超高的薪酬回報。

Slone Partners首席執行官Leslie Loveless表示，處于發展早期和成長期的醫藥公司，他們支付給CEO的薪酬往往與其創造的企業價值更緊密地聯系在一起。一般情況下，薪酬方案包括復雜的股權薪酬和激勵措施，人們很難對CEO的收入有一個清晰的了解。另外，企業CEO的薪酬通常不僅僅是根據業績，更多的是得益于市場的利益。例如在疫情下，不少CEO承諾降低薪酬來應對疫情，但實際上得益于長期股權的激勵，有人在2023年反而賺得更多。

雖然制藥行業有不少企業設置了超額的薪酬方案，但是同樣是CEO一職，其薪酬可能會有很大差異。例如，初創和處于發展早期的Biotech公司與大型制藥公司或中型生物制藥公司相比就完全不同。

由于不少早期Biotech公司并沒有營收，他們CEO的薪酬更多的是將獎金與公司發展里程碑聯系在一起，CEO帶領大家一起推進目標，一旦融資成功，就有望獲得一定的獎金。一般情況下，處于種子輪或A輪的CEO的薪水從30萬美元到50萬美元不等，主要集42.5萬美元至47.5萬美元之間。并且這些公司如一旦完成A輪融資，那么CEO就會加薪。因此，他們的起薪可能是37.5萬美元，但稍后會上升至45萬美元或47.5萬美元，同時獎金和股權也隨之而升。目前最常見的操作是，CEO的獎金是基本工資的50%，股權比例為4%~6%。

不過初創公司CEO的薪酬也在不斷上漲，雖然目前薪資超過50萬美元的還比較罕見，更多的是在35萬美元至45萬美元之間，但是已經很少有低于42.5萬美元的薪水了。另外，公司創始人的薪酬和單純CEO的薪酬也不同，創始人通常擁有公司更多的股權。

不過不少初創公司的CEO并不會特別關注他們的薪酬是多少，因為一旦他們在生物技術領域取得了一定的成績，就會與相應的投資機構建立關系，這將非常有利于其下一步的發展。他們更關注的是企業后期發展情況，是獲得數十億美元的投資，或者是帶領公司進行IPO，他們追求的是更加巨大的成功。

總的來說，一筆豐厚的薪酬，其實是CEO和其領導團隊共同成就的結果。雖然一些CEO的薪酬與價值不同步，但這并非是整個行業的真相，很多情況下，都是價值驅動支付。

注：本文內容編譯自AsYouSow，2023《The 100 MOST OVERPAID CEOs》、Pharmavoice，《Are Big Pharma CEOs earning their pay?》